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公司金融学习试卷试题库(22页)

2020-10-17 08:37:01

《公司金融学》习题库

第一章 公司金融 导论

一、单选题

1.下列不属于公司金融研究的内容是(

).

A. 筹资决策

B. 投资决策

C.股利决策

D. 组织 决策

2.公司理 财目标描述合理的是 (

).

A. 现金流量最大化

B. 股东财 富或利 润最大化

C.资本利 润率最大化

D. 市场占有率最大化

二、多选题

1.公司的基本目 标可以概括 为( ).

A. 生存

B.稳定

C.发展

D.获利

E.并购

2.企业的组织 形式主要有(

)企业 .

A. 公司制

B.个体 业主制

C.合伙制

D.盈利型

E.非盈利型

3.公司金融的目 标中,与股东财富最大化相比,利 润最大化的不足主要有(

).

A 没有考 虑货币 的时间 价值

B. 计量比较困难

C 没有考 虑风险

D. 没有考 虑收益

E.没有考 虑公司现金流量、折旧

三、简答题

1.简述企业的三种 组织 形式。

2.公司相 对于其他企 业形式的 优越性及局限性

四、论述题

1.论述公司理 财的主要内容。

第二章 公司的金融 环境

一、单选题

1.下列各 项中,( )是影响公司金融管理的最主要的

A.经济环 境 B.法律环境

C.金融环境 D.企业内部 环境



环境因素。

2.( )传统 上是 “金融百 货商店 ”,为许 多储蓄者和借款人服 务。

A.商业银 行 B.非银行金融机构

C.人寿保险公司 D.储蓄贷款机构

二、多选题

1.按环境的 层次性划分,公司金融的 环境可分 为()

A.宏观环 境 B.中观环境

C.微观环境 D.社会环境 E.经济环 境

金融衍生工具市 场主要包括( )

A.远期市 场 B.期权市场

C.利率互换 D.货币调换 E.资本市场

公司治理 结构主要包括( )

A.纵向治理 结构 B.外部治理结构

C.横向治理结构 D.内部治理结构 E.理财结 构

三、简答题

1.简述金融市 场的主要分 类

2.简要说明股 东与经营 者的冲突与 协调 方法。

四、论述题

1.论述有效率 资本市 场理论

第三章 货币 的时间 价值

一、单选题

1.等量的 资金在不同的 时点上价 值(

).

A. 相等

B. 不等

C.无法比 较

D. 为零

2.某企业为 了在 3 年后从 银行得到 10000 元,年利率 为 10%,按复利计算,现在应存入 银行(

)元 .

A.7527

B.7513

C.7626

D.7637

3.在下列各 项中无法 计算出确切 结果的是 (

).

A. 普通年金 终值

B. 预付年金 终值

C.递延年金 终值

D.永续年金 终值

二、多选题

1.年金是一定期 间内每期相等金 额的收付款 项,以年金形式出 现的有( )

A. 折旧 B. 租金 C.利息 D.奖金

2.在下列各 项中,可以直接或者 间接用普通年金 终值 系数计算出确切 结果的项目有( )

A. 偿债 基金 B.先付年金 终值 C.永续年金现值 D.永续年金 终值

3.递延年金具有下列特点( )

A. 第一期没有支付 额 B.其终值 大小与 递延期 长短有关

C.计算终值方法与普通年金相同 D. 计算现值的方法与普通年金相同

三、简答题

1.简述货币时间 价值的概念。

2.简单说 明利率的构成。

四、计算题

1.假设 5 年后你需要 25000 买汽车,为了买车 你计划从现在起每年年末在 银行户头存入等 额资 金,年利率

7%,每年应存入 银行多少 钱?(F/A,7%,5)=5.7507

2.某企业有一 张带息票据,票面金 额为 12000 元,票面利率 4%,出票日期 6 月 15 日,8 月 14 日到期(共 60 天)。由于企业急需 资金,于 6 月 27 日到 银行办理贴现 ,银行的贴现 利率为 6%,贴现 期为 48 天。问:(1)该票据的到期 值是多少?(2)企业收到银行的 贴现金额是多少?

3.假设你有机会以 12800$购买 一种票据,这票据在今后 10 年中每年年末都会付 给你 2000$,如果你购买这种票据,你得到的年利率是多少?

4.公司欲 购买 一台 设备,现在一次性 结清付款 120 万元,若分四年付款,每年年初的付款 额分别为 30 万、40万、20 万和 40 万。假定年利率 为 8%,则哪种付款方式 较优 ?

第四章 风险与收益

一、单选题

1.无法分散掉的 风险 是 ( )风险 .

A. 非系 统 B. 特殊

C.系统 D. 经营风险

2.某公司全部是 权益资本,β值为 1.6,现无风险利率 为 9.5%,期望市场收益率 为 16%,那么一平均 风险水平

项目的期望收益率 为 ( ).

A.15.9% B.19.9%

C.19.4% D.14.9%

3.投资组合的 风险为

等于零



2

w2

2

w2

2

,则协 方差 (

).

k

1

1

2

2

B.大于零

C.等于 1

D. 小于零

二、多选题

1.下列说法中正确的是(

)。

A. 风险 程度越高,要求的 报酬率越低

B.用期望 值来衡量收益

C.风险 程度越高,要求的 报酬率越高

D. 用标准差来衡量 风险

2.在公司金融中衡量

风险大小的指 标有(

)。

A. 标准离差率

B.标准差

C.期望 值

D.概率

E.方差

3.下列各 项中,属于经营风险 的有(

)。

A. 开发新产品不成功而 带来的 风险

B. 消费者偏好 发生变化带来的 风险

C.自然气候 恶化而 带来的 风险

D. 原材料价格上 涨而带来的 风险

三、简答题

1.简述风险 的分 类及其 测量。

2.资产选择 的基本方法是什么。

四、计算题

证券市场的平均收益率是 8%,无风险 收益率是 4%,某一证券的 β值为 2,则这 个证券的期望收益率 为多少?

2.A 公司股票的 β值为 1.5,B 公司股票的 β值 是 0.7,无风险 的收益率是 7%,市场期望收益与无 风险 收益率之差为 9.5%,A 、B 两只股票期望收益分 别是多少?

3.某企业投资于三种 证券,构成证券组合投 资 。这 三种证券的 β值分 别为 1,0.5,1.5,其组合投资的比重分 别是 20%、30%、50%,市场平均收益率和无 风险 收益率分 别是 8%和 4%,则证 券组合的投 资收益率是多少?

第五章 资本投 资决策分析

一、单选题

1.在确定投 资方案相关的 现金流量 时,只有( )才是与 项目相关的 现金流量 .

A. 增量 现金流量 B.现金流入量

C.现金流出量 D.净现 金流量

2.一台设备 价值 18200 元,使用此设备 每年可 获利 2600 元,计算其投 资回收期 ( ).

A.5 年

B.8.3 年

C.7 年

D.6.5 年

3.资本预算方法中, (

)是属于非 贴现的现金流量法 .

A.IRR 法

B.NPV 法

C.PP 法

D.PI 法

二、多选题

1.下列在 现金流量估算 时属于 现金流出的是(

).

A. 折旧

B. 建设投资

C.付现成本

D. 流动资产 回收

E.沉没成本

2.计算中考 虑到时间 价值的资本预算方法是(

).

A. 投资回收期

B.会计收益率

C.净现值

D.内部收益率

E.现值 指数

3.按投资项 目之 间相互关系,可分 为(

).

A. 后决投 资

B.先决投 资

C.互补投资

D.独立投 资

E.互斥投 资

三、简答题

1.利用差 额投资内含 报酬率(△IRR )法进行方案比 选的原 则是什么?

2.如何进行偿债 能力的分析。

3.运用净现值 法和内含 报酬率法 评价投 资项目的异同点。

四、计算题

1.有甲乙两个投 资方案,其现金流量表如下,根据以下数据分

别求出:(1)投资回收期;(2)会计收益率;(3)净

现值(设资 本成本 为 10%);4()现值 指数(设资本成本 为 10% );5()内部收益率。

项目

第 0 年

第 1 年

第 2 年

第 3 年

第 4 年

第 5 年

甲方案

-10000

3200

3200

3200

3200

3200

乙方案

-15000

3800

3560

3320

3080

7840

A 公司 计划进行某项投资活动,有甲、乙两个备选方案。其资料为:

原始投 资

年折旧

流动资产

计算期

年经营 收入 (万

年经营 成本

(万元 )

(万元 )

(万元 )

(年)

元 )

(万元 )

210

22.4

90

5

170

80

乙方案 NPV=90 万元,全部流 动资 金于 终结 点一次收回,基准折 现率 10% ,所得税率为 33%。根据以上 资料用净现值 法评价甲、乙两方案是否可行,哪个 较优 。(10 分)

( P

F ,10%,1)

0.

9091

;(P0. A9091,10%,1)

( P

F ,10%,

2)

0.

8264

( P

A ,10%,

2)

; 1.

7355

( P

F ,10%,

3)

0.

7513

;(P

A ,10%,

3)

2.4869

( P

F ,10%,

4)

0.

6830

( P

A ,10%,

4)

3.1699

( P

F ,10%,

5)

0.

6209

;( P

A ,10%,

5)

3.7908

第六章 资本成本与 资本结构

一、单选题

1.( )是比较选择 追加筹 资方案的依据 .

A. 个别资 本成本率 B.综合资本成本率

C.边际资 本成本率 D.加权资本成本率

2.公司融 资 10000 元资金,融资渠道主要有 长期借款、发行债券和普通股,其 资本结构为 35% 、20%、45%,个

别资本成本 为 5%、7%、11%,则该公司 综合资本成本 为 (



).

A.8.1%



B.7.2%

C.5.6%



D.12%

3.引起经营 杠杆效 应的根本原因是( ).

A. 固定成本 B.债务 利息

C.销售量 变化 D.EBIT 变化

4.某公司目 标资 本结构长期债款 15%,新筹资额 9 万以内 时,资本成本 5%,其筹资突破点 为( )万元。

A.6

B.9

C.180

D.1.35

5.某公司的 经营 杠杆系数 为 2,财务 杠杆系数 为 1.5。则该 公司的复合( 综合)杠杆系数为(

)。

A. 3.5

B. 0.5

C. 3

D. A 、B、C都不 对

二、多选题

1.下列项目中属于 权益资本成本的是(

).

A. 长期借款成本

B.债券成本

C.优先股成本

D.普通股成本

E.留存收益成本

2.资本成本是(

A. 企业选择资 金来源,拟定筹 资方案的依据

B.企业选择 投资方案的依据

C.评价公司 经营 成果的依据

D.确定公司价 值的依据

3.最优资本结构满足(

A. 企业价值最大化 B. 综合资本成本最低

C.自有 资本成本最低 D. 边际资 本成本最低

三、简答题

简述边际资 本成本及筹 资突破点。

企业的杠杆主要分 为哪几 类?并用公式 说明其杠杆系数的 计算方式和相互关系。四、计算题

1.某公司 发行期限 为 10 年,息票率 为 8%的债券,票面总价值为 300 万元,发行总价格 为 320 万元,发行费用率为 3.25%,所得税税率 为 33%。试计 算该公司 债券的 资本成本。

2.公司目前的 资本结构为长 期资本总额 600 万元,其中 债务 200 万元,普通股股本 400 万元,每股面 值 100 元,4 万股全部 发行在外,目前市 场价每股 300 元。债务 利息 10%,所得税率 33%。公司欲追加筹 资 200 万元,有两筹 资方案:

甲:全部发行普通股,向 现有股东配股,4 配 1,每股股价 200 元,配发 1 万股;乙:向银行贷款 200 万元,因风险 增加 银行要求的利息率 为 15%。

根据会 计人员的测算,追加筹资后销售额可望达到 800 万元。公司的 变动成本率 为 50%,固定成本 180 万元。

求:两筹资方案的每股利 润无差 别点。

3.某公司目前 为一无 负债公司,其每年 预期息税前收益 为 15000 元。股东要求的 权益回 报率为 15%,公司所得税率 为 35%。问 :1)公司的价值为多少 ? 2)若公司借入面 值为 无负债 公司价 值一半的利率 为 10%的债务 将使权益资本要求的回 报率上升 为 18%。其他情况不 变,则公司的价 值将变为多少?

4. 某公司普通股目前市价 为 56 元,估计年增 长率为 12%,本年发放股利 2 元,筹资费 用率为 5%,求普通股资本成本。

第七章 公司融 资决策

一、单选题

1.如果某公司 债券票面利率 为 9%,面值为 1000 美元,以

A. 大于 9% B. 等于 9%

C.小于 9% D. 不能确定

2.分期付款 时借款成本会更高,是因 为有( )的存在.

A. 单利 B. 贴现 法付息利率

C.复利率 D. 附加利率

3.股份公司筹集 权益资本的方式是( ).

A. 发行债券 B.发行普通股



920 美元出售,那么到期收益率一定



(



).

C.长期借款 D.利用商 业信用

4.( )是由股份公司 发行的,能够按特定的价格,在特定的 时间 内购买一定数量 该公司股票的 选择凭证,通常是公司在 发行债券或 优先股筹 资时为 了促销而付有的一种 权利。

A.优先股 B.优先认股权

C.认股权证 D.可转换债 券

二、多选题

1.影响债券发行价格的因素有( ).

A. 债券面 额 B. 票面利率

C.市场利率 D. 债券期限 E.手续费率

2.下列属于租 赁融资特征的是( )。

A. 所有 权与使用 权相分离 B.期末收回租金

C. 租金分期 归流 D.具有 证券特征 E. 融资与融物相 结合

三、简答题

1.一张典型的可 转换债 券至少包括哪些条款?

2.简述确定股票 发行价格 时需要考 虑的因素。

可转换债 券与 认股权证的区 别主要有哪些?四、计算题

1.有一债券面 值为 1000 元,票面利率 为 8%,每半年支付一次利息, 5 年到期,年必要 报酬率 为 10%,此债券

价值为多少? (P F ,5%,10) = 0.6139;(P A,5%,10) =7.7217

2.同方公司的 β为 1.55,无风险收益率 为 10%,市场组 合的期望收益率 为 13%。目前公司支付的每股股利 为

2 美元,投资者预期未来几年公司的年股利增 长率为 8%。则 求:(1)该股票期望收益率 为多少?(2)在(1)确

定的收益率下, 该股票每股市价是多少?

3.假设 A 公司的股票将在一年后支付 2 美元的股利。然后股利将 5%的固定速度永久增 长下去,股票的市 场

收益率 为 12%。则 求: ① 每股股票当前价格; ② 10 年后股票的价格。

第八章



股利政策

一、单选题

1.下列股利政策基本理A“.在手之 鸟 ”理 论C“.代理成本 ”理 论



论属于股利政策无关

B.“MM”理 论

D.“发行成本 ”理论



论的是( )。

2.发放股票股利 对公司 产生的影响是( )。

A 、引起公司 资产流出 B、股东权益总额 不变

C、减少未分配利 润 D 、增加公司股本 额

3.在以下股利政策中,有利于 稳定股票价格,从而 树立公司良好形象,但股利的支付与公司盈余相脱 节的股利政策是( )。

A. 剩余股利政策

B. 低正常股利加 额外股利政策

C.固定股利支付率政策

D.固定或持 续增长的股利政策

二、多选题

1.股票回 购可以 (

)。

A .改变公司 资本结构

B. 防止被他人收 购

C.减少 现金流出

D.使公司 拥有可出售的股票

E.降低每股盈余

2.稳定股利 额政策的 优点有(

).

A. 传递稳 定的信息

B.全面反映当期 业绩

C.股东获 得稳定收益

D.现期收益的增加可以立刻增加股

东收益

E.满足要求 获得稳定收益机构投 资者需求

3.下列情形中会使企

业减少股利分配的有(

)。

A. 市场竞 争加 剧,企业收益的 稳定性减弱

B. 市场销 售不 畅,企业库 存量持 续增加

C.经济 增长速度减慢,企 业缺乏良好的投 资机会

D. 为保证企业的发展,需要扩大筹 资规模

三、简答题

1.简述四种股利分配政策。

2.什么是股利宣告日、股 权登记日、除息日和股利支付日。

四、计算题

1.假如某公司在 发放股票股利前,股 东权益如下表:

普通股(面额 1 元,已发行 200000 股)

200000

资本公积金

400000

未分配利 润

200000

股东权益合 计

800000

公司当前股票市 场价格为每股 20 元,假定公司打算用所有未分配利 润来发放股票股利,若按股票市价来送股,则公司最多只能送出 10000 股,请计 算送股后的股 东权 益各项 。

2.假定某企 业某年提取了公 积金、公益金后的税后 净利润为 1000 万元,第 2 年的投 资计 划所需 资金 1200 万元,企业的目标资 本结构为权益资本和债务资 本各占 50%,那么,其当年发行在外的普通股 为 1000 万股,那

么此企 业每股股利 为多少?

第九章 短期融 资策略和管理

一、单选题

1.下列短期筹 资方式中不属于商 业信用筹 资的是( )。

A.应付票据

B.应付账款

C.预收账款

D.短期借款

2.营运资本管理是指 (

)的管理 .

A.

流动资产 和长期负债

B.流动资产 和流 动负债

C.流动资产 和固定 资产

D.无形 资产 和有形 资产

3.

根据营运资本管理理 论,下列各项中不属于企 业应 收账款成本内容的是(

)。

A. 机会成本

B.管理成本

C.短缺成本

D.坏账成本

二、多选题

1.短期融资 与长期融资比较,有以下几个突出的特点(

)。

A .融资 速度 较快

B . 相对成本 较低

C.申请手 续较 繁琐

D .借款人 风险较 高

2.在规 范的商 业信用行 为中,信用政策包括()。

A .信用期限

B. 购货折扣

C.

卖方信贷

D.折扣期

3.企业进 行短期融 资的主要工具有 ( )。

A.

商业信用

B.

短期借款

C.

股票

D.

商业票据E.

短期融 资券

三、简答题

1.简述短期融 资管理的原 则与特点。

2.简述短期 银行贷款的主要形式。

四、计算题

1.某公司供 货商提供的信用条款 为 “ 2/30,N/90 ”,则 年筹款成本率是多少?

2.某公司供 货方提供的信用条款 为 “ 2/10,N/40 ” ,但公司决定放弃 现金折扣并延期至交易后第



45 天付款



,问

公司放弃 现金折扣的成本 为多少 ?

第十章 公司并 购的金融管理

一、单选题

1.公司兼并与收 购的交易 对象是(

).

A. 现金交易

B.产权 交易

C.实力交易

D.证券交易

2.公司收 缩的模式通常不包括(

).

A. 资产 剥离

B.公司分立

C.股票回 购

D.拆股

二、多选题

1.公司并 购支付方式 进一步细分为(

).

A. 出资购买资产

B. 出资购买 股票

C.以股 换资产

D.以股 换股

E.以现金购买债权

2.股权重组在中国的主要形式有(

).

A. 控股

B. 换股

C.参股

D.股票回 购

E.上市收 购

三、简答题

1.请说明兼并收 购的动因。

2.简述公司重 组及其内容。

3.分析收 购兼并的会 计处理问题 。

四、计算题

1 从事汽 车零件生 产的甲公司 拟并购一家同 类型乙公司,以下是两个公司并

购前的年度 财务资 料:

净利润 /(万元)

股本(普通股)/ 万股

市盈率 /倍

甲公司

14000

7000

20

乙公司

3000

5000

15

两公司的股票面 值都是每股 1 元。如果并 购成功,新的甲公司每年的 费用因规模效应而减少 1000 万元,公司所得税税率均 为 33%。甲公司打算以增 发新股的方法以 1 股换 4 股乙公司的股票完成并 购 。要求:计算并 购成功后新的甲公司的每股收益。

 说明这次并 购为 什么成功。

《公司金融学》习题 答案

第一章 公司金融 导论

一、单选题

1.D 2.B

二、多选题

1.ACD 2.ABC 3.ACE

三、简答题

1.简述企业的三种 组织 形式。

答:企业有三种基本 组织形式:个体业主制企 业、合伙制企业和公司制企 业。

(1)个体 业主制企 业又称独 资企业,是指由一人出 资、归个人所有和控制的企 业,它具有结构简单、组织容易、费用较低、限制较少等优点。(2) 合伙制企 业是由两个或两个以上出 资和联合经营的企 业,它的主要优点是 组建容易、成本 较低,缺点与个体企 业有些 类似,即很难筹到大笔 资金、无限债务、有限寿命,还有很难转 移所有权。合伙人按出 资额共享利益,共担 风险 。(3)公司制企 业是依据一国公司法 组建的,以营利为目标的,具有法人地位的企 业组织 形式,是独立的法人。

2.公司相 对于其他企 业形式的 优越性及局限性

答:优越性:(1)责任有限;(2)易于集聚字 资本;(3) 所有 权具有流 动性;(4)专业经营;(5)无限生命的可能性。局限

性:(1)双重赋税;(2)所有 权与经营权 分离,容易 产生内部人控制等 问题;(3) 公司营业 状况必 须向社会公开,保

密性不 强。

四、论述题

1.论述公司理 财的主要内容。

答:(1)资金的筹集:公司 财务 管理应当选择 筹资条件最 为有利、筹资成本最低、筹 资风险 最小的筹 资方式,具体内容包括:预测企业资金需求量;规划企业资 金的来源;选择企业最佳的筹 资方式等。(2) 资金的运用:即公司的投 资决策,是公司 资产 最优配置的 选择 ,包括短期投 资和长期投 资,具体内容有:研究投 资政策,分析投资机会;确定企业投资的方向和 规模;对被选方案 进行可行性分析; 选择最佳投 资方案,评价投 资方案的 经济

效果。(3)股利分配政策:股利分配既要考 虑到股东的近期愿望,又要考 虑企业的长期发展。股利分配的具体内容有:股利分配与内部融 资的关系;确定股利分配政策及影响因素分析;确定并 执行股利分配程序。以上三项基础内容并不是相互孤立的,而是有机 联系的。

第二章 公司的金融 环境

一、单选题

1.C 2.A

二、多选题

1.ABC 2.ABCD 3.BD

三、简答题

1.简述金融市 场的主要分 类

答:金融市场按划分的 标准不同,有不同得分 类方法:(1)按交易凭证期限的 长短可分 为货币 市场和资本市 场;(2)按交割日期不同分 为现货 市场和期 货市场;(3)按交易对象不同分 为有形 资产市场和金融 资产 市场 。

2.简要说明股 东与经营 者的冲突与 协调 方法。

答:股东的目 标是使企 业财富最大化,千方百 计要求经营 者以最大的努力去完成 这个目标,经营 者也是最大

合理效用的追求者,其具体行 为目标与委托人不一致。他 们的目标是报酬、增加闲暇时间和避免 风险等。经营者有可能 为了自身的目 标而背离股 东的利益,表 现在道德 风险 和逆向 选择上。为了防止 经营者背离股 东的目标,有两个办法:监督和激励。

四、论述题

1.论述有效率 资本市 场理论

答:所谓资 本市场的效率是指 证券价格 对影响价格 变化的信息的反映程度。反映速度越快, 资本市 场越有效

率。在一定程度上, 证券市场的有效率意味着 资源配置的有效率和市 场运行的有效率。

根据 证券价格 对不同信息的反映情况,有效率 资本市场理论把金融市 场的效率程度分 为三种形式:弱式

有效率市 场、半强式和强式有效率市 场。(1)所谓弱式金融市 场就是在股票价格中包含了 过去记录 中的全部信息,证券价格的未来走向与其 历史变化之 间是相互独立的,投 资者无法依靠 对证券价格 变化的 历史趋势 的分析所 发现 的证券价格 变化规律来获取超额利润 。(2)所谓半强式有效率市 场则指证券价格不但完全反映了所有历史信息,而且 还完全反映了所有公开 发表的信息。在半 强式有效率市 场中,各种信息一 经公布,证券价格将迅速 调整到其 应有的水平上,使得任何利用 这些公开信息 对证券价格的未来走 势所作的 预测对 投资者失去指 导意义,从而使投 资者无法利用 对所有公开 发表的信息的分析来 获取超 额利润 。(3)所谓有效率 资本市场是指有关信息广泛 传播而且任何投 资者都很容易得到。并且所有信息都已 经体现在证券的价格当中。

有效率 资本市 场使得投 资者不能利用所有公开 发表的信息,也不能利用内幕信息来牟取超 额利润。

有效率 资本市 场理论告诉我们:市场没有记忆 力:市场价格可以信 赖;市场没有幻 觉;寻找规律者自己消灭了规律。

第三章 货币 的时间 价值

一、单选题

1.B 2.B 3.D

二、多选题

1.ABC 2.AB 3.AC

三、简答题

1.简述货币时间 价值的概念。

答:货币时间 价值是指,货币经历 一定 时间 的投 资和再投 资所增加的价 值,也可以说是资金的 时间 价值。从全社会总量的 规定来看,货币时间 价值是没有 风险 和没有通 货膨胀条件下的社会平均 资金利 润。

简单说 明利率的构成。

答:利率是市场上资金的使用价格,名 义利率可表示 为:

利率(I )=纯粹利率(I* )+通货膨胀溢酬率(IP)+风险附加率(DRP+LP+MRP )=无风险报 酬率+ 风险报 酬率

1)纯粹利率也叫 实际 利率:无通货膨胀、无风险 情况下的平均利率。代表真 实的无 风险报 酬率,受影响于:经

济周期、实际报 酬率、消费者对目前和未来消 费的时间 偏好;2)通货膨胀附加率:为弥补通货膨胀造成的 购买

力损失而要求提高的利率。通 胀会使 货币贬值 ,和投资者的真 实报酬率下降; 3)风险附加率:投资者要求的除

纯粹利率和通 货膨胀之外的 风险补偿 。包括:违约风险 溢酬率、流 动性风险溢酬率、期限 风险 溢酬率,风险 是

无处不在的。

四、计算题

s

4347.3

1.计算:A

F A,7%,5

2.计算:(1)票据到期值 = P+P × i × t=12000+12000

× 4%× (60/360)=12080

(2)企业收到银行的 贴现 金额 =F× (1-i × t)=12080

× [1-6% × (48/360)]=11983.36

3.

计算:

p

A( p A, i,10)

p

6.4

( p A ,i ,10)

A

查表得: 9% 6.

4177, 10% 6. 1446, i

6. 4

插值法计算: 9%

i

6.4177

6.4

9%

10%

6.4177

6.1446

i 9.0626%

4.计算:方案一 现值 P1=120 万元

方案二 现值

0

1

2

(1+8%

3

P2=30/(1+8%)+40/(1+8%

)+20/(1+8%

)+40/

=30+37+17+32=116 万元

因 P1>P2,即 方案二付款方式比

较划算。

第四章 风险与收益

一、单选题

1.C 2.B 3.A

二、多选题

1.ABD 2.ABE 3.BCD

三、简答题

1.简述风险 的分 类及其 测量。

答:风险是预期结果的不确定性, 风险 既包括危 险也包括机会,是危 险和机遇的共同体。根据 风险的影响程度

不同对风险进 行分 类:(1)系统风险 也叫市 场风险 ,是指影响所有公司的因素引起的 风险。(2)非系统风险 ,也

称为企业特有 风险 、特殊风险。指企业 特有事件,如公司自身 经营 及融资状况 对投资人形成的 风险。

2.资产选择 的基本方法是什么。

答:选择投资项目的基本原 则是,假设投资者都是理性的,也就是 说都是尽量追求高收益而回避 风险 的。如果两个投 资项 目有相同的 标准差和不同的期望收益率, 则投资者会 选择更高的期望收益率的 项目;如果两个投资者投资项 目有相同的期望收益率和不同的 标准差,则投资者会 选择更低的 标准差的 项目。四、计算题

1. 计算:r

r f

( rm

r f )

4%

2(8% 4%) 12%

rA

r f

( rm

r f )

7%

1.5

9.5%

21.25%

2.计算:

r f

( rm

r f )

7%

0.7

9.5%

13.65%

rB

w

1

20%

0.5

30%

1.5

50%

1.1

3.计算:

r f

w (rm

r f )

4%

1.1(8% 4%) 8.4%

r

第五章 资本预算决策分析

一、单选题

1.A 2.C 3.C

二、多选题

1.BC 2.CDE 3.DE

三、简答题

1.利用差 额投资内含 报酬率(△IRR )法进行方案比 选的原 则是什么?

答:① 当△IRR 大于或等于基 础收益率 时,投资大的方案 较优;② 当 △IRR 小于基 础收益率 时,投资大的方案较差

2.如何进行偿债 能力的分析。

答:偿债能力分析包括短期 偿债 能力分析和 长期偿债 能力分析两个方面。短期 偿债 能力主要表 现在公司到期债务与可支配流 动资产 之间的关系,主要的衡量指 标有流动比率和速 动比率、现金比率等。

 长期偿债能力是指企业偿还 1 年以上 债务的能力,与企 业的盈利能力、 资金结构有十分密切的关系。企 业的长期负债能力可通过资产负债 率、产权比率及利息保障倍数等指 标来分析。

3.运用净现值 法和内含 报酬率法 评价投 资项目的异同点。

答:净现值 法和内含 报酬率法都是比 较好的投 资评 估方法,它们都考虑到了 资金的 时间价值,都能比较客观准确地反映投 资项 目的经济 效益。用这两种方法 评估现金流量 规则变动 的独立 项目时,会得出一致的 结论;评估替代 项目时,有时会得出相反的 结论,主要由于初始 现金流量不一致、 现金流量的 时间 不一致等原因造成。如果用这两种方法得出的 结论 不一致,应采用 净现值 法的 结论。

四、计算题

1.计算:(1)投资回收期;

1

第 1 年现金流量 3800

11200

2

第 2 年现金流量 3560

7640

3

3320

4320

4

3080

1240

5

7840

10000

; 4+

1240

PP甲

3200

3.125 PP乙 =

4.16

7840

(2)会计收益率:

3200;

()

ARR =

ARR

=

15000

10000

()3200(, 10%, 5)- 1000

3 NPV 甲

p A

NPV乙 =3800(,p10%,s 1)+3560(, 10%,p 2s)+3320(, 10%, 3)p s +3080(,p10%,s 4)+7840(, 10%,p 5s)- 15000

(4)PI甲 =3200(, 10%, 5)1000;PI

3乙

p A

=[ 800 ,p10%,s 1

+3560 , 10%,p 2s +3320 , 10%, 3 p s

+3080(, 10%, 4)+7840(, 10%, 5)]

15000

p s

p s

(5)I RR = p

大:;

3.127 3.125

18%

i

求出

3.12718%

3.125

3.127 2.991 18% 20%

i

A

小:2.;99120%

现值

NPV

I RR :资本成本10%算现值,求,大于NPV零,低861估了;12%

3

低估了,,高估了,求高的1个低的1个,

14%

NPV

792

3

0

12% i

用插值法计算=

12% 14%

3 (- 792)

计算:

甲方案: NPV 210 90 82.7 (P A,10%,4) 172.7(P F ,10%,5) 69.38

NPV 甲 =69.38,NPV 乙 =90,甲方案与乙方案 净现值 均大于零,因此甲乙方案都可行;

NPV 甲 <NPV 乙 ,因此乙方案 优于甲方案。

第六章 资本成本与 资本结构

一、单选题

1.C 2.A 3.A 4.A 5.C

二、多选题

1.CDE 2.ABC 3.AB

三、简答题

简述边际资 本成本及筹 资突破点。

答:边际资 本成本是公司追加筹 资的成本,是 资金每增加一个 单位而增加的成本。企 业筹集 资金超 过一定限度之后,原来的 资本成本就会增加,按加 权平均法 计算。筹资突破点,也叫筹 资总额 分界点,指保持原有 资本

成本的条件下可以筹集到的 资金总限度。筹资突破点 =一定成本筹集到的 资金额 /资金在 资本结构中所占的比重。

企业的杠杆主要分 为哪几 类?并用公式 说明其杠杆系数的 计算方式和相互关系。

答:企业杠杆包括 经营 杠杆、财务杠杆和 综合杠杆。杠杆效 应增加了不确定性,不 仅增加收益的可能性,同 时也增加 损失的可能性,杠杆的正效 应放大收益,负效应放大 风险。

经营杠杆系数(DOL )反应 EBIT 对销售收入的波 动情况:DOL

VEBIT EBIT

;财务杠杆系数(DFL )衡量

Q Q

V

公司 EPS 对公司 营业利润变动 的敏感性: DFL

VEPS EPS

;综合杠杆系数 DTL DOL DFL 。

VEBIT EBIT

四、计算题

1.计算:实际发 行收入= 320 ×(1-3.25%)=309.6 万元

计算实际利率:每年利息 300×8%= 24 万元,则有

309.6= 24*PVIFA(i

10

,10)+300/ (1+i )

插值法求得 i=11.42%

因债券利息可抵税,因此 债券的资本成本= 11.42 ×(1- 33%)=7.65%。

2.计 算:1)两筹资方案的每股利 润无差别点:(EBIT-200*10%)(1-33%)/5=(EBIT-400*15%)(1-33%)/4

EBIT=220 万元

每股利 润无差 别点 =(220-20)(1-0.33)/5=27 元

3.计算:1)S=(15000-S*15% )(1-35% )/15% —— S=39394

2)V=S+B=(15000-39394*18%) (1-35% )/18% + 39394/2=48257

2 ( 1+12%)

4. 计算:ks

+12%=16. 2%

56(1

5%)

第七章 公司 长期融 资

一、单选题

1.A 2.D 3.B 4.C

二、多选题

1.ABCD 2.ACE

三、简答题

1.一张典型的可 转换债 券至少包括哪些条款?

答:① 债券面 值及到期 时间;② 债券利率及利息的支付方式; ③ 债券转换为 股权的时间(或条件);④ 转换 方

2.简述确定股票 发行价格 时需要考 虑的因素。

答:股票发行有公募和私募两种方式,确定股票 发行价格 时需要考 虑的因素主要有如下三个方面的因素:第

一、法律规定;第二、公司盈利状况及增 长潜力;第三、股票二级市场状况。

可转换债 券与 认股权证的区 别主要有哪些?

答:可转换债 券与认股权证一样,均是公司 给予持有人成 为股东的选择权 。但是它 们之间也存在不同点,主要

表现在: (1)当认股权持有人行使 权力时,公司可以得到一笔 额外的 资金,并使股本 扩大;可转换债 券持有人

行使权力时,不会增加公司的 资金来源,仅仅改变了公司的 资本结构,使负债 率下降。(2)认股权持有人行使 权

力时,公司较低票面利率的 债券依然流通,但可 转换债 券持有人行使 权力后,债券被公司收回,公司不再 拥

有低资金成本的 优势 。

四、计算题

1.计算:

1000 8%

2

2.计算:(1)该股票期望收益率 为多少?

Ri=Rf+ β (Rm-Rf)=10%+1.5(13%-10%)=14.5%

(2)在1 小题确定的收益率下, 该股票每股市价是多少?

P=2×(1+0.08)/(0.145-0.08)=33 美元

3.计算:PV

2

2(1

5%)10

5%)

28.57;PV

46.54

(12%

(12%

5%)

第八章 股利政策

一、单选题

1.B 2.B 3.D

二、多选题

1.ABC 2.ACE 3.ABD

三、简答题

1.简述四种股利分配政策。

答:(1)剩余股利政策:公司有良好的投 资机会时,根据一定的目 标资本结构算出所需要的

权益资本,先从盈

余当中留用,之后把剩余的盈余作

为股利分配出去;(2)稳定的股利政策:公司每年的股利

稳定在一个固定水

平或稳中有升的 态势;(3)固定股利支付率政策:公司每年按照固定比例从税后利

润中支付 现金股利,股利随

公司经营业绩 的好坏而上下波 动;(4)正常股利加额外股利政策:公司一般情况下每年只支付固定的,数

额较

低的股利,盈利多的年,根据情况向股 东发 放额外股利。

⒉什么是股利宣告日、股 权登记日、除息日和股利支付日。

答:股利宣告日:董事会把股利支付情况予以公告的日期。宣布股利支付方案,包括每股支付率、股

权登记期

限、除去股息的日期和股利支付日。股 权登记日:有权领取股利的股 东登记截止的日期,也叫除

权日。只有在

登记日前公司股 东名册上有名的股 东才能有 权分享股利。除息日:股票的交易日和股 权登记日之间有一定的

时间(公司注册股东名单的改 变手续需要一段 时间 ),一般为股权登记日的前几(四)天。股利支付日:向股东

发放股利的日期。

四、计算题

1.计算:送股后的股 东权 益各 项如下:

普通股(面额 1 元,已发行 210000 股)

210000

资本公积

590000

未分配利 润

0

股东权益合 计

800000

2.计算:1200 50%

600万;1000; 600

400 400

0.6

1000

第九章 短期融 资策略和管理

一、单选题

1.D 2.B 3.A

二、多选题

1.ABD 2.AB 3.ABDE

三、简答题

1.简述短期融 资管理的原 则与特点。

答:根据公司短期 资金需求的特征,短期融 资管理的原 则主要有中庸型、 积极型和 稳健型三种 类型。首先把公司 资产 按是否有 规律变化的特点,分 为波动性和永久性 资产 ,中庸型融资管理的特点是 对波动性资产采用短期融 资的方式,对永久性 资产 采用 长期融 资的方式筹 资。积极型融 资原则是公司以 长期资金来源 满足永久性 资产对资 金需求的一部分,余下的永久性 资产 和全部波 动性资产 靠短期 资金来融通。

 稳健型融 资原则的特点是公司不但用 长期资金融通永久性 资产 ,还融通一部分甚至全部波 动性资产。

 短期融 资与长期融资比较有三个突出特点:融 资速度较快、相对成本 较低和借款人 风险较 高。

2.简述短期 银行贷款的主要形式。

答:短期银行贷款一般有三种形式:( 1)特定的交易贷款,是指银行为企业的特定 项目提供的 贷款;(2)信用额度,是银行给予客户的,允许客户在一段 时间内所能 获得的最大借款余 额;(3)周期性贷款,是以协议 的方式安排的, 协议 中银行有 义务在一个特定的期 间内的任何 时候,向客户提供 总额为 某一最大数 额的借款。

四、计算题

1.计算:2%/(1-2%)× 360/60=12.2%

2.计算:2%/(1-2%)× 360/(45-10)=20.99%

第十章 公司并 购的金融管理

一、单选题

1.B 2.C

二、多选题

1.ABCD 2.ABCE

三、简答题

1.请说明兼并收 购的动因。

答:主要表现在五个方面: (1) 经营协 同效 应;(2) 财务协 同效应;(3)公司 发展动机;(4) 扩大市 场权 力动机;(5)企业竞争战略动机。

2.简述公司重 组及其内容。

答:公司重组是为了更有效地 创新企 业制度,从而提高企 业运行效率和 竞争力,而对企业之间或单个企业的

生产要素 进行分拆和整合的 优化组合过程。它的本 质是对企业的生 产力的重 组,核心是对生产力诸要素包括企业的劳动 者、劳动资 料、劳动对 象、生产管理和科学技 术的重组。主要内容包括 业务重组、资产 重组、负债重组、股权重组、职员 重组和管理体制重 组。

3.分析收 购兼并的会 计处理问题 。

答:公司并购的会计处 理主要有 联营 法和 购置法两种不同的方法, 这两种方法会 对并购后的公司的 帐面利 润

和股票的每股收益

产生不同的影响。(1)联营 法处置并 购,是将并购各方公司的 资产负债 表简单相加,形成一

个统一的 资产负债 表,这种方法适用于股票收

购 。(2)购置法 处理并购,是以实际支付的价格 为目标公司的 帐

面价值,然后在这个帐面价 值的基 础上再合并收 购各方的 资产负债 表,它适用于各种方式的并

购。

四、计算题

1.计算:

新公司的 EPS=14000+3000+1000 33%

2.1

7000

5000

1

4

并购前: EPS =

14000

2

新公司 EPS

2.1

7000

即,市盈率不将的情况下甲公司的 EPS上升。

并购前: EPS乙乙=

3000

40, P

9

5000

40

0.25

1

1.1

9

即,乙公司从每股市价方面获利,因此,并购成功。